L’agence internationale de notation Fitch Ratings a évalué l’impact des réserves d’or de l’Azerbaïdjan sur sa position financière extérieure.
Selon APA-Economics, l’agence de notation a indiqué que la hausse du prix de l’or avait eu un effet positif sur le volume des actifs du Fonds pétrolier d’État de la République d’Azerbaïdjan (SOFAZ).
Selon l’agence, à la fin du premier trimestre 2026, le portefeuille d’investissement du SOFAZ s’élevait à 73,5 milliards de dollars américains, soit l’équivalent de 93,2 % du PIB prévu par Fitch pour l’Azerbaïdjan en 2026. « L’or constitue la principale composante du portefeuille d’investissement du Fonds et représente 36 % de celui-ci. Entre 2023 et la fin du premier trimestre 2026, les réserves d’or ont directement contribué à une augmentation de 19,4 milliards de dollars des actifs du SOFAZ. 26 % de cette hausse est liée à l’augmentation du volume physique des réserves d’or. »
Fitch souligne que la note souveraine “BBB-” de l’Azerbaïdjan bénéficie d’un avantage supplémentaire en matière d’indicateurs financiers extérieurs grâce aux importants actifs du SOFAZ. Les actifs du Fonds contribuent à maintenir la très forte liquidité en devises étrangères du pays ainsi que sa position de créancier extérieur net.
Selon l’évaluation de l’agence, bien que la hausse du prix de l’or ait clairement eu un effet positif sur le volume des actifs du SOFAZ, cet effet peut être partiellement compensé par les variations du volume des réserves d’or. Fitch cite notamment la vente d’une partie des réserves d’or par le SOFAZ en janvier-avril 2026, dans le cadre du rééquilibrage de son portefeuille.
Fitch estime que des prix élevés de l’or soutiennent la notation de l’Azerbaïdjan, mais qu’il est peu probable que cette situation entraîne prochainement une nouvelle hausse de la note souveraine.
Le rapport indique également qu’à la fin de 2025, l’or représentait 32,2 % des actifs extérieurs souverains de l’Azerbaïdjan, tandis qu’il ne représentait que 0,2 % des exportations de marchandises du pays. Les actifs du SOFAZ sont inclus dans les actifs extérieurs souverains de l’Azerbaïdjan.
Selon Fitch, dans les pays comme l’Azerbaïdjan qui détiennent de l’or dans leurs actifs extérieurs, une forte baisse du prix de l’or pourrait entraîner une modification de la structure de ces actifs extérieurs. Cela pourrait contribuer à atténuer les risques liés à une baisse des prix de l’or.
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